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何雁明:光是补贴吃猪肉的人 能解决问题吗?

中国政法大学商学院教授杨帆教授、财经评论人士水皮、百富榜出品人(英国)胡润、交大金融学院教授何雁明教授,四位金…

中国政法大学商学院教授杨帆教授、财经评论人士水皮、百富榜出品人(英国)胡润、交大金融学院教授何雁明教授,四位金融界知名人士齐聚一堂, 华山论剑 唇枪舌剑,剖析当今金融界的汹涌澎拜,他们能迸发怎样的思维火花。

李雨菲:我们请交大金融学院何教授跟杨教授PK一下。

何雁明:我教金融服务业和投资学,我说这样三个问题,这次全球金融危机,严格来讲或者准确描述,应该是全球金融服务业危机,不是说只是银行,它发生危机的主题,包括投资银行、商业银行、保险公司、担保公司、评级公司,所以我们说这次的全球金融,是百年不遇,大家千万别简单归纳为好像这次金融危机的深度是赔了多少万亿、广度是牵扯到了多少国家。以前是小企业破产,下来是大中小企业破产,现在是华尔街银行、顶尖的公司都破产,包括冰岛的某些国家即将出现国家破产。

杨教授谈的观点我实际上在学校给研究生讲课也谈到,其实我们这次应该好好颠覆一些传统的教学,还有金融的理论,大家不要以为这次好像只是谁救市、救不救,老停留在这个位置上,这次给我们有一个反思,其实包括诺顿米诺在编写诺贝尔经济学的时候,他最偏好的是金融创新和市场波动的文章,他认为衍生工具是二十世纪七十年代到九十年代是最伟大的一个创新。1997年的东南亚经济危机其实已经有了业界颠覆。投资公司、基金公司破产的老总,别人采访他的时候,他说了我选择卡尔斯是我经营公司破产的原因,如果我选择菲利德曼我早就破产了。

我们讲的金融理论,关于资产定价。简单认为,美国投资银行、美国AIG公司,始终为了贪婪的私利也不停创造各类延伸工具,致投资者的利益不顾,这是实践的自然表现,我们不能说一个板子不公平,打的投资银行刮刮叫,对理论没有问责。这个东西引申出来了就要面对它。华尔街在理论教学、投资银行和全能银行是典范,是模范和学习,美国人都讲只要阿兰左坐在位子上,不管谁我们都不管。格林斯潘在美国议会上承认错误,是我造成流动性过剩和次贷危机的泡沫。我们反问一下,这一次危机美国不惜向日本看齐,我们会自问,谴责格林斯潘的时候,这7000亿的救助,打起了毛泽东所讲的论持久战,他们在批判格林斯潘的时候,仍然延续格林斯潘屡用屡败的观点。

嘉宾踊跃提问

我们现在资本市场不是缺资金,这一点大家都认同,也不是缺信心,信心这个东西不是规范的法律发言和经济语言,这是人的心理感受和心理描述,信心要有实质性的内容做支撑。信心不是来自我们领导人的舆论表态升级,先由证监会说一下,再由副总理说一下,然后温总理说一下,最后胡主席说一下,大家就踊跃认购。我们对资本市场的一些研究,包括现在资本市场的屡出利好,而股市就是不闻不问。学生问我,我也很无奈,我在网上看到中国国民说,这简直是对我们国家政府、政策的嘲弄,让他们下岗有意见、征税有意见,他每天去股市,每天都损失几千块钱他们却没有意见,如果我们连这个都保护不了,怎么推动中国经济发展呢?只要没有稳健的资本市场,中国永远不可能成为经济大国或者经济强国。我觉得现在缺的是一种规范运作的市场机制,对此我从专业角度做一些分析。

第一点,中国宏观调控走到这一步,利率居高,人民币汇率也居高,导致外国资金进入中国是无风险套利,所以我们国家的流动性过剩,还有通货膨胀是收入性通货膨胀特征。在这种条件下,我们国家完全可以根据新加坡和香港的做法,完全把他们制止在外。QFII、QDII既要开放,又要保持自己经济稳定。国内政策调控是常量,不是被动的、用市场数量化工具不停地收缩,你不收缩不行,被动把利率政策推到了宏观调控的第一线,这叫防线的错位。没有QFII、国际兽医合作10月29日在北京正式启动,QDII,欧美四大经济主体都衰退的时候,几万亿游资往中国走的时候,你这个问题解决不了,你把存款准备金调整到20%、调整到40%,还是有流动性的,这是宏观调控调整当中的目标缺失,这就出现了一个结构性的错位。我们国家资产泡沫集中在房地产和金融股票市场,而绝大数供应和需求之间还是不平衡。

物价上涨了,大学生吃不起猪肉了,你不去补贴养猪的人,而是补贴吃猪肉的人,能解决问题吗?

美联储的委员写了一篇文章,中国的情况要不要刺破资产泡沫,特别是中国的情况,你刺破中国的资产泡沫,可能带来银行、房地产整个主导经济的瓦解,我们不像美国,通过证券分散到全世界,我们有四万平方公里的土地,一平方公里两个亿,一亿三千万到一亿五千万的空置房,一旦房价下跌,就是银行资产大幅度下降,直接影响到国家央行充实比例。

现在大家反复调整T+0,是短期之内刺激了流动性,是以波动性投资作为代价,全世界都限制卖空,这个和股票价格的捆绑,从T+0到T+3,这才是一套完整的规则。融资如果是T+0的话,只要前五分钟全部买进,后五分钟全部卖出,就没有任何的纰漏。我们国家不能在资本市场净化和管理当中,忽视在技术上可能会留下的硬伤。(记者 王玮玮 陈岚 刘强/图)

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作者: 5vedi3mT

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