三季度子行业投资建议 持有饲料，减配养殖 ，维持行业 中性 评级，调整重点组合：大北农（002385）、海大集团（002311）、通威股份（600438）、新希望（000876）、正邦科技（002157）、瑞普生物（300119）。

尽管7月下旬以来农业指数跌幅超过沪深300，由于前三周的出色表现，月度表现仍然位居前列。农业指数7月份跌幅2.61%，沪深300指数月跌幅5.23%，跑赢2.62个百分点。农业指数在7月份的整体表现仅次于食品饮料，在所有一级行业指数中位列第二。沪深300指数周涨幅为0.20%，农业指数周跌幅1.72%，跑输沪深300指数1.92个百分点，跑输源于上半周7月末两天的补跌。若以下半周进入8月的3天为统计区间，农业指数表现尚可，涨幅2.56%，同期沪深300指数涨幅0.89%。

从主要子行业表现来看，整个7月表现最好的是水产和饲料，经历了下旬的补跌后依然取得正收益，其次为种业和种植业，月度跌幅不到1%，上半年表现较好的动保、畜牧子行业表现相对最差。

上周表现最好的是动物保健，其次为饲料、水产，均取得正收益，畜牧、种业、种植业表现不佳，本周绝对收益为负值。

我们在7月31日发布了《猪价专题系列报告之6：2012-13年猪价、养殖盈利预测》，在历史数据的基础上，对未来6个季度的猪价、养殖盈利路线图进行了预测。主要结论：自12年3季度开始，生猪养殖将面临连续四个季度低盈利，13年1季度最差；自13年2季度开始，养殖盈利将经历持续6个季度的上升。13年生猪养殖盈利将低于12年，兔舍消毒方法介绍，与10年类似，14年为下轮猪周期景气顶峰。